围绕市场需求 创新遴选方式——四川九洲空管科技有限责任公司增资扩股项目遴选方式设计
发布时间:2020-12-24 点击量:
      近年来,随着产权交易市场不断壮大,客户需求也在不断变化提升,为顺应市场发展,产权交易模式也在不断“更新换代”。常规“网络竞价、价高者得”的遴选模式已被广泛运用于国有产权交易并得到社会大众的认可,但不

      近年来,随着产权交易市场不断壮大,客户需求也在不断变化提升,为顺应市场发展,产权交易模式也在不断“更新换代”。常规“网络竞价、价高者得”的遴选模式已被广泛运用于国有产权交易并得到社会大众的认可,但不是所有的交易项目都适用于此类形式。不同于股权转让和资产处置以价格论英雄的遴选模式,增资项目的遴选方式更加灵活、多元化。增资方寻求的是可以为企业带来活力、帮助企业可持续良性发展的合作伙伴,因此,增资方在遴选投资方时,他们看重的往往是对方的行业背景、资源优势等,价格已经不再是唯一的决定因素了。
       作为产权交易机构,我们也要审时度势,根据增资方的增资目的和要求,为他们量身打造交易方案、设计最佳遴选方式,为增资方遴选出最心仪的合作伙伴。
       四川九洲空管科技有限责任公司(以下简称“增资方”)增资项目已于2020年12月在我们顺利成交。挂牌前,我们从方案设计、遴选方式等方面为增资方提供了全链条的一揽子服务,切实解决了增资方面临的各项问题、保证了项目的顺利交易、充分发挥了产权交易机构的专业优势,赢得了增资方的信任和赞扬。
       一、项目背景
       增资方隶属于四川九洲电器股份有限公司,是其全资子公司,为进一步聚焦主业,夯实产业发展根基,推进产业提质提速发展,拟引进新的投资人,通过整合外部优势资源和资金,借力资本市场,助推增资方加速完成技术创新、新产品研发及相应的科研条件能力建设,为企业增加注册资本金,注入新鲜血液,促进增资方的投资主体多元化,发挥多元互补优势建立健全各项制度,这对于规范增资方的经营管理行为,提高公司管理效率、增强公司综合竞争力具有重要意义。在保证原股东在增资后仍为第一大股东的前提下,增资方计划募集资金不超过1.2亿元。最终以每股实际成交价格计算新增注册资本金,投入重点领域及研发,推进核心关键技术与产品工程化研发,进一步强化增资方的核心竞争力,抓住战略发展机遇,推动增资方持续健康发展。
       二、客户诉求
       一是增资方拟征集最多不超过两家投资方,总募集金额为6000万-1.2亿元。
       二是此次增资方寻找的是财务投资人,如征集到的投资方不止一家,应确保“同股同价”。
       三、交易模式设计
       鉴于项目的实际情况,为最大程度地确保本轮增资成功,我们在对交易所长期从事的企业增资项目实际操作中的操作方式进行了总结,结合增资方的诉求,为增资方量身定制了增资方案、设计了最适当的遴选方式:将募集资金总额设定在6000万元-1.2亿元区间,最多征集2个投资方,不接受联合体参与,且明确每个投资方的投资限额为6000万元。如只有一家意向方报名,也视为增资成功。如有两家意向方报名,则可都直接确认为投资方。如有3家及3家以上具备资格的意向投资方报名,采用一次报价的模式,按照价格优先、时间优先原则进行排序后确定投资方。即:所有意向投资方在规定时间内以不低于每股挂牌价格进行一次报价。报价结束后,按照价格优先(由高至低)、报价相同按报价时间优先、未报价(视为起始价报价)的按保证金到账时间优先原则依次排序。排名前两位的意向投资方为最终投资方,排名第二的投资方所报价格为最终增资的成交价格。
       此种交易模式下,每家意向投资方都可以作为独立的报名主体参与增资,若最终只有一家意向投资方报名,也可以确保增资成功。如形成竞价的,也可以保证所有本轮增资“同股同价”。
       最终,增资方采纳了交易所的建议,并在交易所挂牌,并最终以4.11元/股的增资价格征集到两家投资方,募集资金总额为1.2亿元,圆满完成增资工作。
       四、项目亮点——打破常规的遴选方式
       此次交易在遴选投资方及确定增资价格方式上,交易所打破了网络竞价中比较惯用的多次正向竞价方式,而是采取了一次性报价,且不是以最高价作为最终价格。意向投资方以每股价格作为起始价进行一次性报价,交易所按照价格优先、报价时间优先、保证金到账时间优先的顺序对意向投资者进行排序,报价排名第二位的意向方所报价格为最终成交价,报价排名前两位意向方为最终投资方。若出现报价相同的,则以出价时间先后顺序进行排序;若出现意向方均未报价情形时,则以意向方交纳的保证金到账时间先后顺序进行排名来确认最终投资方和成交价格。交易所认为,这种遴选模式既符合“同股同价”的基本原则、最大化地满足增资方募足募集金额的需求,确保增资成功,同时也避免出现恶意竞价情形、保护了其他投资方的合法利益,很好地解决了增资方的顾虑。
       后记:产权交易行业中绝大多数机构为国有企业,业务来源具有极强的政策属性,且程序性和规范性要求高,四川九洲空管科技有限责任公司增资项目的创新遴选方式设计,打破了传统和常规,为产权人带来全新的思考和启发。
       面对激烈的产权市场竞争、企业更高层次的需求和国有企业混合所有制改革的大环境,产权交易更应创新产权交易模式,提供多元化的服务品种、综合化的服务内容、投行化的服务方式、电商化的业务模式,以此确保产权交易的专业、高效。从这个案例不难看出,交易所为四川九洲空管科技有限责任公司这样的交易主体在交易服务方面提供专业化、规范化的综合服务解决方案,高效、流程化地满足客户的需求,专业、精准地解决了客户的实际问题,这是企业国有产权交易最直接和实际的需要。
       对于不同的客户、不同的项目类型,产权交易机构应“顺势而为”,换位思考、为客户解决问题、保证交易各方的合法权益。交易方式上也不能一成不变、按部就班,一味追求“价高者得”,“适合的才是最好的”。只有不断创新交易模式,真正发挥出产权交易平台的功能和优势,以懂交易、懂投融资的综合人才向交易主体提供投行化服务才是产权交易机构得以发展的必经之路。